美国利率与黄金价格

发布时间:2013-08-17 10:13:13    点击数:
虽然在过去4周里,黄金价格已经从底部反弹了10%,但这一涨幅相对于从4月起的下跌行情看,仍不足以让市场摆脱悲观情绪。其中很重要的一个原因就是,目前美国通胀水平较低,且随着美国经济逐步复苏,美联储可能尽早削减货币刺激措施,使得黄金连续12年超级牛市面临终结的威胁。    不过世界黄金协会认为,美联储一打喷嚏,金价就会感冒的时代已经过去。该协会在最新一期的《黄金投资者》报告中称,由于经济形势改善,可能会提振珠宝商和制造商的黄金需求。因此,即使美国利率继续上升,金价仍有上涨空间。    世界黄金协会把金价上涨的宝押在了中国、印度等新兴市场上。该机构认为,中国黄金年消费将突破千吨大关,印度的胃口与中国相差无几。这些国家对黄金旺盛的需求,能够有效对冲来自美国的风险。因此,随着新兴市场需求占到黄金年需求的约四分之三,美国利率上扬对金价的影响,可能弱于预期。    由于全球黄金需求的重心在过去几十年间不断东移,随着中国和印度等黄金大买家的崛起,黄金市场在国际化的程度上不断加深,美国利率对黄金的影响已经随着时间消退。但不可否认的是,虽然美元与黄金在40多年前就已经正式脱钩,但美元作为大宗商品交易货币的地位却没有受到影响。每天在外汇市场上美元的波动,均会对黄金价格带来连锁反应。    毕竟黄金是一种零利率的资产,持有成本较高,投资者会盯着美元价格和美联储的利率来决定是否持有。黄金通常是低利率时代投资者感兴趣的工具,也是天然的避险资产。自2008年华尔街金融风暴以来,为了刺激经济复苏,美联储一直将利率维持在接近零的水平,金价也在一轮轮量化宽松政策的支撑下,一度创出历史高位的价格。     然而,黄金从低利率中获益的周期似乎将要结束。今年以来,美国经济复苏的势头不断增强,美国第二季度GDP增长1.7%,高于市场预期的1.1%增速,就业数据也连续向好。因此,对美国退出经济刺激计划的猜测,也在不断增加。如果美联储做出动作的话,美元的利率上调会导致美元在国际市场中得到买盘的支持,更多的投资者因为能得到利息而买入美元,黄金往往会随着美国利率的上调而遭到抛售。在美元的加息周期中,黄金价格会整体保持弱势。最近几个月来,黄金投资者日益忧虑美国削减资产购买规模将引发借贷成本跳涨,这让不支付股息或利息的黄金对利率上扬成为惊弓之鸟。    能让黄金投资者暂时松一口气的是,8月1日,美国联邦公开市场委员会声明显示,美联储维持零利率政策和每月购债850亿美元不变。不过在为期两天的政策会议后发表的这份声明中,美联储似乎有意避免向外界传递任何新的有关其收缩量化宽松政策的强烈信号,从而保留了在今年晚些时候缩减购债规模的可能性。而仅仅是这种可能性,就让金价承受不小的压力。     在这种美元与黄金关联依旧紧密的情况下,美元利率上扬可能不会利空金市。这看上去更像一种充满乐观主义情绪的预言,并不一定会得到市场的验证。