黄金仍是经济转型期的最佳资源投资品

发布时间:2013-08-28 10:33:22    点击数:

综合考虑当前资产保值和未来投资收益的双重效用,黄金的综合得分远高于其他投资品,价格下跌的现阶段正是长远布局黄金资产的良机。

 

一般资源品都具有工业属性、金融属性、资源属性和周期属性。黄金在各资源品中,工业属性最弱,金融属性最强,资源属性最强,周期属性最弱。

目前宏观经济的特征是:实体经济收缩,货币流动泛滥,资源长期匮乏,经济周期萧条。在此阶段,黄金在所有资源品种中最具投资价值。虽然近期其价格有所下跌,但跌幅有限、未来涨幅可观。综合考虑当前资产保值和未来投资收益的双重效用,黄金的综合得分远高于其他投资品,价格下跌的现阶段正是长远布局黄金资产的良机。

相对而言,以锌为代表的工业金属价格走势取决于经济周期的基础。经济复苏期,工业需求强,其价格由工业属性主导,随工业需求增加而上涨;经济繁荣期,流动性充裕,工业属性仍是主导,表现为下跌有限,金融属性影响有限,表现为助涨;经济衰退期,流动性泛滥,价格失去工业属性支撑,但金融属性支持尚可,价格表现为大跌后,小幅反弹;经济萧条期,流动性匮乏,在经济衰退末期的涨幅被回吐,但跌幅远小于经济繁荣末期。

目前货币刺激作用趋弱,工业金属价格向下趋势难改,而先前被流动性激起的价格泡沫还未全部挤掉。未来1年~3年,经济、货币层面均不能对工业金属价格形成有力支撑。

以煤为代表的工业基础能源,其价格主要由供需决定。当经济蓬勃向上时,供不应求,价格上升;当经济萎靡向下时,供过于求,价格下跌。2008年实体经济过热,国际煤价达到最高点;危机后由于刺激计划的实施,实体经济得到短暂复苏,需求恢复,煤价达到阶段高点;目前,实体经济增速有所回落,煤价又处于下降通道。

笔者认为,煤价下跌是长期性、趋势性、历史性的。本轮煤价下跌的直接原因是中国经济增长减速,深层原因是美国廉价页岩气的大量开采。由此延伸,以能源为粮食的制造业将趋势性回流美国,同时中国也在去产能、调结构,煤炭需求越来越少,价格下跌趋势难以逆转。

从更宏观的历史角度看,能源变革往往是人类文明新纪元的开始。以煤炭能源为基础的旧工业时代,将逐渐退出历史舞台,以包括页岩气、太阳能在内的新能源为基础的新工业时代,将走上历史舞台。